作者：毛振華（中國人民大學(xué)經(jīng)濟研究所聯(lián)席所長(cháng)、教授、博士生導師）

　　從資本輸入到資本輸出、從全球化到逆全球化，中國引入外資的背景已經(jīng)顯著(zhù)變化

　　改革開(kāi)放以來(lái)，外商投資在中國制造業(yè)體系的塑造過(guò)程中發(fā)揮了重要作用，也在一定程度上幫助中國成為了全球第一制造大國。外商投資同樣對國內的服務(wù)業(yè)產(chǎn)生了深遠影響，在金融、咨詢(xún)、法律以及商務(wù)服務(wù)等領(lǐng)域，外資的引入帶來(lái)了新的服務(wù)產(chǎn)品、商業(yè)模式和交易方式，并發(fā)揮了“鯰魚(yú)效應”，對國內服務(wù)市場(chǎng)的發(fā)展發(fā)揮了重要作用?，F在中國已成為凈資本輸出國，對于外資的認識有所模糊。憶往昔，我們應以更宏觀(guān)、務(wù)實(shí)和客觀(guān)的視角評估外資對中國經(jīng)濟發(fā)展的深遠影響?？唇癯?，中國在全球經(jīng)濟中的地位已從資本的凈接受者轉變?yōu)橘Y本的凈提供者，2013年我國貨物貿易額超過(guò)美國，成為全球最大的貿易國，2014年我國對外直接投資超過(guò)實(shí)際利用外資，轉變?yōu)樯唐泛唾Y本的雙輸出國。在這一新角色下，中國可以使用資本積累進(jìn)行資本擴張，通過(guò)資金投入和實(shí)業(yè)投資等多種方式對外投資，獲取應得利益并尋找新的發(fā)展機遇。在這種背景下，對于外資的認識也出現了變化，比如一種觀(guān)點(diǎn)認為中國不再需要外資了，外資是來(lái)“占便宜”的，應該有所限制。一種觀(guān)點(diǎn)則認為外資對于中國經(jīng)濟已經(jīng)意義不大，可以不再關(guān)注、聽(tīng)之任之。

　　同時(shí)，中國吸引外資的傳統優(yōu)勢也在弱化，對于外資的吸引力可能有所降低。具體來(lái)看包括以下五個(gè)方面：

　　一是勞動(dòng)力成本上升，人口紅利弱化。在成為世界工廠(chǎng)的過(guò)程中，中國曾擁有顯著(zhù)的勞動(dòng)力和市場(chǎng)優(yōu)勢，這些優(yōu)勢在過(guò)去吸引了大量外資，然而隨著(zhù)經(jīng)濟的發(fā)展和人口結構的變化，中國的勞動(dòng)力成本優(yōu)勢不再像過(guò)去那樣明顯，與東南亞和南亞國家相比人工成本上升、人口紅利弱化。

　　二是經(jīng)濟增長(cháng)放緩，潛在經(jīng)濟增速平臺下移，資本回報率有所回落。過(guò)去幾十年中國經(jīng)濟經(jīng)歷了較長(cháng)的上行周期，并且沒(méi)有太大的經(jīng)濟波動(dòng)，資產(chǎn)價(jià)格也持續上行，資本回報率較高。近年來(lái)中國經(jīng)濟已經(jīng)進(jìn)入調整期，潛在增速平臺持續下移，經(jīng)濟進(jìn)入中速甚至中低速發(fā)展階段，這對資產(chǎn)價(jià)格和投資回報預期產(chǎn)生了影響，加大了資本流出的壓力。

　　三是資本市場(chǎng)政策環(huán)境發(fā)生變化。近年來(lái)企業(yè)上市節奏的放緩和資本市場(chǎng)退出機制的調整，對依賴(lài)這些渠道的VC（風(fēng)險投資）和PE（私募股權）公司構成了壓力，這不僅影響了國內資本，也給外資流入帶來(lái)了壓力。

　　四是營(yíng)商環(huán)境和人員流動(dòng)的便利性對外商投資產(chǎn)生影響。疫情期間中西方疫情防控措施存在差異，跨境人員流動(dòng)曾受到短期影響。同時(shí)我國電子支付的普遍應用可能對不熟悉和不能使用這些系統的外國人來(lái)華構成障礙，影響其活動(dòng)的便利性。近期我國在電子支付及簽證政策方面做了調整，如對一些國家實(shí)施了單方面免簽政策，以促進(jìn)旅游和商業(yè)往來(lái)，相關(guān)配套政策仍有待進(jìn)一步優(yōu)化。

　　五是大國博弈基調不改的情況下，安全與發(fā)展的平衡不僅是中國面臨的問(wèn)題，也是美國和其他許多國家面臨的問(wèn)題。疫情沖擊和大國博弈的影響下，企業(yè)特別是跨國公司對于供應鏈的關(guān)注更加聚焦在安全和韌性上，而不再是效率和利潤。對于企業(yè)而言，安全將成為越來(lái)越重要的議題，比如商業(yè)活動(dòng)人員如果涉及到跨境數據的流通，就可能會(huì )涉及到安全問(wèn)題，在這樣的背景下，外資流動(dòng)很難不受到地緣政治或大國博弈的擾動(dòng)。

　　外資對于中國經(jīng)濟曾經(jīng)發(fā)揮了重要作用，未來(lái)也將一樣

　　一方面是中國從資本凈流入轉為資本凈輸出，一方面是吸引資本流入的傳統優(yōu)勢在走弱，并且面臨著(zhù)一定的障礙和壓力，那么外資的作用是不是不再重要了？這是我們現在需要做出判斷和回答的問(wèn)題。在新的形勢下，外資將發(fā)揮與以往不同的重要作用。

　　在大國博弈和逆全球化趨勢的背景下，繼續引進(jìn)外資有助于減緩產(chǎn)業(yè)鏈特別是高端產(chǎn)業(yè)鏈外移的壓力。當前全球產(chǎn)業(yè)鏈布局正在發(fā)生趨勢性變化，美國正在不遺余力地推動(dòng)制造業(yè)回流，實(shí)施了所謂“友岸外包”“近岸外包”等策略，近幾年推動(dòng)一些產(chǎn)業(yè)從中國轉向東南亞、墨西哥和南亞地區，在華投資的美資企業(yè)也或多或少地受到一定壓力，包括蘋(píng)果等一些企業(yè)在內要求國內的供應商在海外備份產(chǎn)能。盡管面臨壓力，中國的引進(jìn)外資工作在2021年和2022年仍然取得了不錯的成績(jì)。這主要得益于中國擁有強大的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢、比較成本優(yōu)勢和綜合競爭力，使得“世界工廠(chǎng)”的地位短期內難以被替代。但是也要看到，美國已跌落成為中國第三大貿易伙伴，2023年墨西哥在20多年來(lái)首次超過(guò)中國成為美國進(jìn)口商品的最大來(lái)源國。需要警惕的是，在這一轉化過(guò)程中，美國最終希望的是在關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)鏈上與中國脫鉤，對此要有詳盡的分析與充分的應對。我們依然要和外資以及外企保持友好，不要將企業(yè)的利益、產(chǎn)業(yè)的利益、經(jīng)濟的利益與外交上的糾葛混為一談，應加大引入外資的力度，鞏固“中國制造”的地位和優(yōu)勢。

　　在中國亟須提高全要素生產(chǎn)率的背景下，外資依然能夠帶來(lái)技術(shù)、管理以及商業(yè)模式等領(lǐng)域的“外溢效應”和“鯰魚(yú)效應”。隨著(zhù)中國經(jīng)濟增長(cháng)平臺的下移，以及傳統增長(cháng)動(dòng)能的走弱，提高全要素生產(chǎn)率，即在技術(shù)與制度層面取得創(chuàng )新變得越來(lái)越重要，目前我國的全要素生產(chǎn)率僅有美國的42%左右。以往中國吸引外資的歷史充分表明，引進(jìn)外資并不僅僅是引入了資本，更重要的是同時(shí)帶來(lái)了技術(shù)、知識、人才、管理以及商業(yè)模式等層面的引入。從比較優(yōu)勢的角度來(lái)看，當前我國人均GDP剛超過(guò)1.2萬(wàn)美元，雖然我們的勞動(dòng)力成本相對東盟等經(jīng)濟體已經(jīng)較高，但相對于發(fā)達經(jīng)濟體依然較低，海外的高端制造業(yè)與服務(wù)業(yè)依然可以在華尋找機會(huì )。即便是在那些技術(shù)差距不大的領(lǐng)域，包括咨詢(xún)、商務(wù)服務(wù)等服務(wù)行業(yè)，外資企業(yè)在中國也可以起到“鯰魚(yú)效應”，有利于倒逼國內市場(chǎng)保持活力、不斷創(chuàng )新。此外，引入外資也是對外展示開(kāi)放與包容姿態(tài)的重要方面。

　　怎么辦：“引進(jìn)來(lái)”與“走出去”并進(jìn)

　　2024年政府工作報告指出要擴大高水平對外開(kāi)放，穩步擴大制度型開(kāi)放，全面取消制造業(yè)領(lǐng)域外資準入限制措施等，具體的政策措施需加快出臺并落地生效，持續穩外貿穩外資。

　　要鼓勵中國企業(yè)從“出口”走向“出?！?，加 大支持企業(yè)“走出 去”政策力度。一方面，在勞動(dòng)力成本較低的國家如東南亞、印度等地進(jìn)行投資和擴張，利用當地的人口紅利和市場(chǎng)紅利，可以為中國企業(yè)提供新的商業(yè)機會(huì )。另一方面，對于受出口限制影響的國內項目，通過(guò)產(chǎn)能轉移和資本輸出進(jìn)入海外市場(chǎng)，可以幫助企業(yè)消化產(chǎn)能，保護企業(yè)利益，也有助于中國企業(yè)在全球競爭中保持和轉化競爭優(yōu)勢。在鼓勵中國企業(yè)“出?！狈矫?，政府應在資金、技術(shù)、人員管理等方面提供支持，同時(shí)進(jìn)行必要的分析和風(fēng)險控制，幫助企業(yè)在海外市場(chǎng)發(fā)揮積極作用。

　　要進(jìn)一步發(fā)揮香港在引進(jìn)外資和促進(jìn)國家發(fā)展中的關(guān)鍵作用，加強香港中介力量的建設。香港作為國際金融中心在國家發(fā)展大局中，特別是在連接中國大陸與國際資本市場(chǎng)方面扮演著(zhù)重要角色。香港擁有成熟的資本市場(chǎng)，吸引了大量的VC和PE的資金，這些資金間接投資于中國內地。當前需要針對香港的VC、PE等金融機構進(jìn)行深入研究，制定相應的政策予以支持，利用他們的優(yōu)勢和長(cháng)處更好地發(fā)揮香港引進(jìn)外資的作用。同時(shí)，未來(lái)要進(jìn)一步加強香港中介力量的建設，如強化認證服務(wù)、檢測服務(wù)、評估服務(wù)、仲裁服務(wù)等以及投資必要的基礎設施，如金融交易平臺、數據中心、會(huì )議和展覽設施等，支持中介服務(wù)的發(fā)展。香港也需要主動(dòng)發(fā)揮創(chuàng )造性，探索新的服務(wù)模式和業(yè)務(wù)機會(huì )。

　　總體來(lái)看，中國引進(jìn)外資工作已經(jīng)進(jìn)入到一個(gè)新的歷史階段，這個(gè)階段既包含著(zhù)巨大機遇，也伴隨著(zhù)嚴峻挑戰。要把引進(jìn)外資和企業(yè)“走出去”結合在一起，特別是要把項目引進(jìn)、產(chǎn)能引進(jìn)、技術(shù)引進(jìn)、資金引進(jìn)、服務(wù)業(yè)引進(jìn)以及人才引進(jìn)等有機結合在一起，致力于使中國成為一個(gè)更加開(kāi)放的經(jīng)濟體，在國際舞臺上發(fā)揮表率作用。在當前全球安全和發(fā)展博弈持續，且對于安全的訴求日益上升的背景下，企業(yè)界的利益交融或可以在國家間的安全博弈中發(fā)揮緩沖作用，一定程度上有助于維護國際關(guān)系穩定，再次發(fā)揮經(jīng)貿壓艙石的作用。